Fed压力测试通过但更温和：大行仍获资本放行

美国联邦储备委员会表示，所有主要银行均通过了年度“压力测试”，但今年的测试强度明显弱于往年。

美联储称，今年接受测试的22家银行在情景下仍将保持偿付能力，并高于继续运营的最低门槛，尽管需要吸收约5500亿美元的理论损失。

在美联储的假设情景中，与2024年测试相比，多项指标的下行幅度更小，例如失业率上升较少、经济收缩不那么剧烈、商用不动产价格下跌幅度更小、住房价格跌幅更小等。

这些相对“较不伤害”的跌幅意味着银行资产负债表受到的模拟损害更小，且其潜在失败风险也相应更低。既然银行已通过2024年的压力测试，市场也预期它们能够通过2025年的测试。

美联储监管副主席米歇尔·鲍曼表示：“大型银行仍保持充足资本，并能够抵御多种严重情形下的冲击。”鲍曼是总统唐纳德·特朗普提名的官员，并于本月初出任美联储监管副主席。

为何今年测试更不“严厉”：波动性与资产覆盖差异

目前尚不清楚美联储为何选择今年强度更低的测试方案。美联储在声明中表示，过去的压力测试结果出现了“非预期的波动”，因此计划在未来年份征求公众和行业意见，以调整压力测试。

此外，美联储今年对私募股权资产的测试力度也较弱。其理由是私募股权资产通常为长期持有，且在市场压力时期并不常被出售。

美联储还没有测试任何银行对“私募信贷”的敞口。该资产类别规模约为2万亿美元，并被美联储研究人员观察到正以令人担忧的速度增长。波士顿联储近期指出，在严重不利情景下，私募信贷可能对金融体系构成系统性风险，而压力测试本应正是要检验类似风险。

在美联储本次新闻稿、报告或方法学表述中，没有出现用于测试或衡量私募信贷或私募债务的措辞或机制。

美联储的“压力测试”是在2008年金融危机后建立的，用于评估在“太大而不能倒”的背景下，美国大型银行能否经受类似接近20年前那次危机的冲击。

这些测试可以视为一种学术化练习：美联储会模拟全球经济情景，并衡量该情景将如何影响银行资产负债表。

今年接受测试的22家银行包括行业头部机构，如摩根大通、花旗、美国银行、摩根士丹利和高盛等。它们持有数千亿美元级别资产，并在美国乃至全球经济的多个领域拥有业务覆盖。

在今年的假设情景中，严重的全球经济衰退将导致商用不动产价格下跌30%，住房价格下跌33%。失业率将升至10%，股价将下跌50%。相比之下，2024年的假设情景为：商用不动产价格下跌40%，股价下跌55%，住房价格下跌36%。

随着通过“及格线”，这些主要银行将被允许向股东派发股息，并回购股票以回笼资金。相关股息计划预计将在下周公布。