2026年7月28日，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货主力合约小幅收涨0.3%，报2380.2美元/盎司；白银期货表现更为强劲，收涨1.2%至31.52美元/盎司。在美元指数走弱、全球地缘政治不确定性升温以及工业需求持续扩张的背景下，贵金属市场呈现结构分化，白银因光伏等工业领域强劲需求获得额外支撑。
经济数据疲软助推金价反弹
美国商务部最新数据显示，6月耐用品订单环比下降1.8%，远低于市场预期的增长0.5%，核心资本货物订单（扣除国防和飞机）亦下滑0.6%，表明企业投资活动放缓。数据公布后，美元指数从104.3回落至103.9，10年期美债收益率同步下行，为黄金提供了反弹动力。尽管近期美联储多位官员发表鹰派言论，但市场对经济放缓的担忧暂时压过了货币政策收紧预期。
白银工业需求持续扩容
白银当日涨幅显著高于黄金，金银比价从75.5下降至75.2。全球能源转型正催生白银需求新浪潮。据行业机构数据，2026年第二季度全球光伏银浆用量同比增长18%，创单季历史新高，其中中国光伏装机量增速超30%，印度、美国市场亦保持双位数增长。此外，5G通信、电动汽车电子元件的白银用量也在稳步提升。白银工业需求占比已突破60%，对银价形成坚实底部支撑。
央行购金与ETF资金流
世界黄金协会最新月度报告显示，全球央行在2026年上半年净购金量达483吨，同比增长12%，其中波兰、印度及中国为主要买家。黄金ETF市场方面，截至7月25日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量较上月增加9.6吨至1162吨，资金流入呈现加速迹象。央行与机构投资者对黄金的配置需求，为金价提供中长期支撑。
技术面与短期展望
从技术形态看，COMEX黄金期货在2350美元/盎司附近获得强支撑后反弹，短期阻力位在2400美元整数关口。白银期货则延续上升通道，均线系统多头排列，RSI指标处于健康区间。持仓数据显示，COMEX白银非商业净多头寸连续三周增加，投机资金对白银的看涨情绪升温。然而，需警惕月末美联储利率决议前市场的谨慎情绪，以及美国季度GDP终值等重磅数据可能引发的波动。
后市关注焦点
未来一周，投资者需聚焦以下事件：一是美联储7月利率决议，市场预期维持利率不变，但点阵图与政策声明中的措辞将影响市场对9月加息的定价；二是美国第二季度GDP修正值，若数据显示经济韧性超预期，可能削弱金价上行空间；三是中国7月官方制造业PMI，作为全球白银最大消费国的经济指标，将直接牵动银价走势。综合来看，在工业需求与避险情绪的双重驱动下，白银有望继续跑赢黄金，而金价则维持震荡偏强格局。
操作建议
- 短线投资者可关注白银在31美元/盎司附近的支撑，轻仓做多，止损30.5美元。
- 中长期配置者可逢低布局黄金与白银，关注金银比价回落至75以下时增配白银。
- 实物投资者可考虑分批购入熊猫金币或银条，以应对潜在通胀与货币贬值风险。
瑞和贵金属将持续跟踪市场动态，为您提供及时、专业的金银即时价解读与投资参考。
